本周新闻回顾关键字:毛利率提升、环保、林权改革。本周参考消息概述:优势纸种供应偏紧,价格继续上扬;废纸继续提价。

　　纸品总体趋势:优势纸种订单充足继续满产,价格稳中有升。同上周相比,双胶纸价格本周上涨0.05%,月度环比上涨0.26%;部分铜版纸品牌提价,铜版纸价格本周平均上涨1.93%,月度环比上涨6.08%;白卡纸本周价格上涨明显(1.02%),月度环比上涨3.82%;灰底白板纸价格本周小幅上涨0.50%,月度环比上涨2.09%;新闻纸、箱板纸等其它纸种价格基本无变化。

　　原材料总体趋势:需求与汇率双重因素催动进口浆价回升。7月以来,虽然国际浆价上扬,但因汇率因素国内浆价基本平稳。因本周人民币对主要产浆围汇率小幅升值,进口主要木浆品牌价格平均仅微涨0.56%,月度环比上涨0.5%。本周废纸价格继续上涨。美废、欧废、日废主要标号废纸周涨幅分别为1.57%、1.52%和4.35%;月涨幅分别达到5.60%、8.00%和13.39%。

　　本周人民币对主要产浆国货币略有升值。

　　前5月毛利率开始回升(12.00% vs 10.40%)。前5月销售收入和利润与前2月相比,收入和利润增速均开始回升(-7.76% vs -8.07%.-40.29% vs-52.93%),考虑到去年前5月和前2月相比是景气上行,因此吨纸毛利是在逐渐回升。

　　行业投资逻辑、评级及股票推荐。根据中期策略报告09-11年供求关系情景分析的结果,下半年建议配置优势纸种(白卡纸、文化纸和铜版纸)占比较大的公司。维持“强于大市”的行业评级。重点推荐博汇纸业(优势纸种)、晨鸣纸业(行业指数)、太阳纸业(优势纸种)及合兴包装(跨区域扩张)。